时间: 2023-11-24 05:57:30 | 作者: 机械减震器
：程已基本结束，核心品种的收入和纯销有望实现良性稳定增长，未来公司将围绕“增长”、“效率”实现高水平质量的发展。参考可比公司，我们给予公司2023年40XPE，对应目标价64.80元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。风险提示：核心品种销量放缓的风险，市场之间的竞争加剧的风险，新产品推广没有到达预期的风险，原。”
4.点评：2023年上半年，阿胶及系列新产品收入19.25亿元（+20.77%）：1）阿胶块的市场占有率较去年大幅度的提高；2）阿胶浆大品种战略启动；3）阿胶糕确定全面激活品牌年轻化运营思路，官宣明星品牌代言，深度品牌与渠道拓展。
5.其他药品及保健品收入1.50亿元（+9.03%），公司立足气血大品类向多个品类积极拓展，打造更多精品中药和轻养生产品，探索“阿胶+”和“+阿胶”品类布局，目前储备了其他战略品种逾40种。
6.2023年上半年，公司的毛利率为70.34%，同比增加4.15pcts，核心品种阿胶及系列新产品毛利率同比增加3.72pcts；净利率为24.54%，同比增加7.67pcts。
8.公司积极推动新品研发，在夯实阿胶第一品牌的同时，着力打造第二成长曲线，启动第二品牌——“皇家围场1619”，进军男士滋补大健康市场，目前正在围绕肝肾滋补男科领域，开展健脑补肾丸、龟鹿二仙口服液的独家大品种二次开发。
9.同时，公司还在开发妇科、血液疾病领域等多个胶类中药经典名方，积极布局中药改良型新药及中药创新药，进而推广医疗市场，将“双轮驱动”战略展现在各种业务形态以及未来业务发展过程中。
11.公司是国内滋补品牌引领者，我们大家都认为公司阿胶产品去库存进程已基本结束，核心品种的收入和纯销有望实现良性稳定增长，未来公司将围绕“增长”、“效率”实现高质量发展。
12.参考可比公司，我们给予公司2023年40XPE，对应目标价64.80元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。
13.风险提示：核心品种销量放缓的风险，市场之间的竞争加剧的风险，新产品推广没有到达预期的风险，原材料成本上涨的风险。
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